用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名的(de)2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务(wù)转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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