财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国式现代化(huà)中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的(de)大金(jīn)融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓(wèi)指导意(yì)见，要(yào)求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息(xī)的(de)加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是(shì)否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻(luó)辑(jí)可(kě)能(néng)不(bù)再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定股息收益(yì)外(wài)的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来(lái)看(kàn)，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这(zhè)波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政策(cè)背中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季节(jié)，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相(xiāng)对于其他(tā)主题(tí)板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近(jìn)年来(lái)国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年(nián)提(tí)升趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一(yī)季度中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于历(lì)史低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息(xī)策略的(de)理想增配板块。与此同时，银(yín)行(xíng)板块在一(yī)季(jì)度是业(yè)绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的(de)到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的(de)投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外银(yín)行还有(yǒu)大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行(xíng)情结(jié)束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家金融股走(zǒu)强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板(bǎn)块，这(zhè)一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市(shì)场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易(yì)结构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏，但(dàn)市(shì)场变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家