随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zu电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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