大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时(s辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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